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放水撑市 中美货币政策“脱钩” 历史怎说?(图)

作者:禹梧荔    发布时间:2018-01-02 09:19:14    

对于人民银行降准,国君宏观认为,标志着中美货币政策“脱钩”,主要观点主要有5项: 1、 大陆货币政策仍处“抵跌模式”的宽松,节奏符合预期 2、释放资金7,500亿元人民币,略超预期 3、有利优化流动性结构,支持信贷扩张,缓解经济下跌压力 4、预计今年底或明年初减息 5、人民币汇率受压 事实上,早有分析认为,现时 大陆1年期贷款基准利率为4.35厘,是2015年10月减息后维持至今;美国联邦基金利率则升到2至2.25厘区间由于2007年美国次按危机爆发前,上述中美息差约2.22厘,目前两者息差缩至2.1厘左右,较当年更低在这前提下, 大陆是有加息压力,惟现时选择释放资金保护经济,反映中美货币政策正式背驰 上次中美货币政策背驰是2010至2012年,当时 大陆处于加息周期,累加了5次,联储局则推行量化宽松,利率维持0至0.25厘,人民币就由2010年兑每美元处于6.83水平,升至2012年约6.22水平,期间累升约9%,一直至2014年1月才见顶,当时升至6.04水平 如今的情况是美国加息, 大陆则维持利率不变,按此推算,人民币确实有贬值压力回顾类似情况曾出现在1999至2000年,当年 大陆没有加息,联储局则加息6次,惟当年人民币仍未进行汇改,汇率上主要与美元挂鈎,整体变动不大,

 

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